USD/BRL: Real sobe à medida que surpresa do NFP atinge recorde do Ibovespa

Os três grandes

1 As folhas de pagamento não-agrícolas dos EUA chocam positivamente com 130.000 – quase o dobro do consenso. O relatório de emprego de janeiro, atrasado, mostrou 130 mil empregos criados contra os 70 mil esperados, com a taxa de desemprego caindo de 4,4% para 4,3%. No entanto, as folhas de pagamento anuais de 2025 foram revistas em baixa em 862.000 numa base não ajustada sazonalmente – a maior revisão em baixa do valor de referência desde 2009 – pintando um quadro mais matizado da força do mercado de trabalho. Os rendimentos dos títulos do Tesouro saltaram e os mercados foram reavaliados, empurrando a expectativa do próximo corte do Fed para julho, a partir de junho.

2 Ibovespa explode 2,03% para fechamento recorde de 189.699 – ultrapassando 190 mil intradiários pela primeira vez. Uma pesquisa política Genial/Quaest mostrando uma diferença cada vez menor na corrida presidencial de 2026, combinada com os lucros explosivos da Suzano (+6%) e o aumento de 7,5% da TIM Brasil, iniciou a sessão mais forte em semanas. O volume atingiu R$ 28,3 bilhões, bem acima da média de 50 sessões de R$ 20,3 bilhões, confirmando a convicção institucional por trás do rompimento.

3 O Real se fortalece após 5,19 à medida que o carry trade se intensifica em meio à volatilidade do dólar. USD/BRL caiu para 5,1915, apesar da recuperação inicial do dólar impulsionada pelo NFP, à medida que a vantagem de carregamento da Selic de 15% do real e o fechamento recorde do Ibovespa atraíram novos fluxos estrangeiros. O DXY saltou entre 96,30 e 97,15, mas se estabeleceu perto de 96,81, incapaz de sustentar o impulso, já que a enorme revisão de empregos para 2025 moderou a manchete agressiva.

01Dados da sessão

02Comentário de Mercado

A sessão de quarta-feira foi definida por um cabo de guerra entre uma manchete surpreendentemente forte sobre o emprego nos EUA e uma histórica revisão em baixa dos dados de emprego de 2025 que minaram a narrativa da resiliência sustentada do mercado de trabalho.

O relatório atrasado de janeiro sobre as folhas de pagamento não-agrícolas mostrou 130 mil empregos criados – quase o dobro do consenso de 70 mil – com a taxa de desemprego caindo para 4,3%. O S&P 500 disparou 0,5% na abertura e os rendimentos do Tesouro saltaram à medida que os traders diminuíram as expectativas para o próximo Fed corte da taxa para julho a partir de junho. O rendimento de 10 anos ficou em 4,17%, 2–3 pontos base acima de seus mínimos pós-vendas no varejo.

Mas os detalhes contavam uma história mais complicada. As folhas de pagamento de novembro e dezembro foram revisadas para baixo em 17.000, e a revisão anual de referência reduziu 862.000 empregos a partir de dados de 2025 em uma base não ajustada sazonalmente – a maior revisão para baixo desde 2009. O crescimento do emprego para o ano inteiro de 2025 foi reduzido para apenas 181.000, o mais fraco desde 2003. Como observou Kevin Gordon da Schwab, “o mercado está precificando agressivamente os cortes nas taxas após o relatório de emprego”, mas os dados revistos sugerem que o mercado de trabalho tem estado consideravelmente mais fraco do que o inicialmente reportado.

A euforia inicial das ações desapareceu rapidamente. O S&P 500 atingiu a resistência em 7.000 mais uma vez – o nível tornou-se uma fortaleza técnica reforçada pela cobertura dos negociantes – e fechou essencialmente estável em 6.942. O Dow caiu 0,13%, para 50.121, enquanto o Nasdaq caiu 0,16%. As ações de software foram prejudicadas, com a Salesforce caindo 4,4% e a Intuit perdendo 5,2%, enquanto o hardware de IA teve desempenho superior: a Micron subiu 9,9% e a Applied Materials ganhou 3,3%.

A verdadeira história, porém, foi em São Paulo. O Ibovespa disparou 2,03% para fechar no recorde de 189.699, ultrapassando a marca de 190.000 pontos intradiários pela primeira vez na história. A recuperação foi alimentada por uma sondagem política Genial/Quaest que mostrou que a corrida presidencial de 2026 se acirrou – a diferença entre os principais candidatos diminuiu para cinco pontos em relação aos dez em Dezembro – o que o mercado interpretou como uma redução do risco fiscal. A Suzano subiu mais de 6% após reportar receita anual recorde de R$ 50 bilhões, a TIM Brasil saltou 7,5% com fortes resultados do quarto trimestre e a Klabin aumentou 2%. A Petrobras ganhou mais de 1% com o aumento dos preços do petróleo e a Vale avançou quase 2% com o aumento do minério de ferro.

USD/BRL caiu para 5,1915, apesar da recuperação inicial do dólar no NFP. O par abriu em 5,2166 e foi negociado na faixa 5,1730–5,2727 antes de se estabelecer perto dos mínimos. O fechamento recorde do Ibovespa, combinado com a vantagem de carregamento da Selic de 15% e as entradas institucionais estrangeiras, superaram a modesta oferta de dólares do relatório de empregos. A incapacidade do DXY de sustentar ganhos acima de 97 – fixou-se em 96,81 – confirmou que a narrativa estrutural do enfraquecimento do dólar permanece intacta mesmo quando os dados individuais surpreendem de forma agressiva.

Nas commodities, o petróleo Brent ficou perto de US$ 69,30, EUA-Irã as tensões continuaram a ferver – os EUA alertaram os navios de bandeira americana para evitarem as águas iranianas no Estreito de Ormuz, mesmo quando as conversações diplomáticas em Omã foram descritas como “positivas”. O ouro subiu para US$ 5.083, estendendo sua recuperação de 2026, enquanto o Bitcoin caiu 2,74%, para US$ 67.128, à medida que a criptografia continuava a apresentar desempenho inferior aos ativos reais.

03Análise Técnica

No gráfico diário, o par USD/BRL continua sendo negociado bem abaixo da nuvem Ichimoku, com o atraso confirmando que a tendência de baixa permanece firmemente intacta. O par fechou em 5,1915, pressionando contra o limite inferior de sua faixa recente, após cair brevemente para 5,1730 intradiário.

O MACD diário permanece em território negativo, embora o histograma mostre sinais de achatamento – consistente com uma desaceleração do momentum de baixa, em vez de uma reversão. A linha de sinal e a linha MACD estão começando a convergir, um padrão que normalmente precede um cruzamento de alta ou uma continuação após a consolidação.

O RSI diário está perto de 34, pairando logo acima do limite de sobrevenda em 30. O par já passou várias sessões pressionado contra ou abaixo da faixa inferior de Bollinger, uma condição que historicamente se resolve com um salto de cobertura curta ou uma aceleração inferior em um catalisador. Dada a ampla faixa de quarta-feira entre 5,1730 e 5,2727, o mercado está claramente indeciso nestes níveis.

As Bandas de Bollinger estão a começar a contrair-se no gráfico diário após a expansão do final de Janeiro, sinalizando que o próximo movimento direcional está a construir-se. O MMD 50 perto de 5,30 e o MMD 200 perto de 5,55 estão ambos bem acima do preço atual, ressaltando a magnitude da recuperação do real desde novembro.

A sessão ampla de quarta-feira – com o real enfraquecendo inicialmente na batida do NFP antes de se recuperar acentuadamente no rompimento do Ibovespa – criou uma longa sombra inferior na vela diária, um sinal potencialmente de alta para o real. A reversão intradiária de 5,2727 para 5,1915 demonstra que os vendedores permanecem agressivos acima de 5,22 enquanto os compradores defendem a zona 5,17–5,19.

04Olhar para o futuro

Quinta-feira traz a próxima peça do desafio de dados: o IPC dos EUA. Depois de um número de manchetes sobre o emprego que empurrou ainda mais as expectativas de redução das taxas, uma impressão de inflação quente cimentaria a narrativa “mais alta por mais tempo” e potencialmente daria ao dólar uma oferta mais sustentada. Por outro lado, um IPC benigno reviveria a tese de flexibilização e provavelmente enviaria o par USD/BRL para o mínimo de 52 semanas de 5,1655.

A quebra histórica de 190.000 pontos do Ibovespa configura um teste crítico de acompanhamento. Relatório do Banco do Brasil, Assaí e TOTVS após o fechamento de quarta-feira – se os resultados corresponderem à qualidade entregue pela Suzano e TIM, o índice poderá consolidar acima de 190 mil antes do Carnaval. Uma decepção, no entanto, corre o risco de um recuo acentuado, dado que o RSI está agora profundamente sobrecomprado.

O Carnaval fecha a B3 nos dias 16 e 17 de fevereiro, com horário reduzido na Quarta-feira de Cinzas, dia 18. O posicionamento antes do feriado pode amplificar quaisquer movimentos baseados em dados nas próximas duas sessões. Os traders procurarão obter lucros ou adicionar exposição antes da pausa forçada.

A reunião do Copom de 17 a 18 de março continua a ser o catalisador macro dominante. Os mercados continuam a considerar um corte de 50 pontos base na Selic como cenário base. A estreita corrida presidencial da sondagem Genial/Quaest – agora com cinco pontos contra dez em Dezembro – reduziu o prémio de risco político, mas a nomeação de Guilherme Mello para o conselho do Banco Central continua a ser uma fonte de desconforto. A insistência do presidente do Banco Central, Galípolo, de que a trajetória da Selic “não é pré-comprometida” mantém viva a opcionalidade.

Na frente geopolítica, as tensões EUA-Irão continuam a ser a principal variável do petróleo bruto. O Brent próximo de US$ 69 reflete o equilíbrio entre os sinais diplomáticos positivos de Omã e o alerta da Marinha dos EUA para evitar águas iranianas. Qualquer escalada poderá empurrar o petróleo para os 72 dólares e alimentar as expectativas de inflação em ambos os lados do Atlântico.

Veredicto

Viés: Vender USD/BRL. O quadro macro tornou-se mais matizado após a surpresa do NFP de quarta-feira, mas os argumentos estruturais para uma força real continuam a ser convincentes. A superação do emprego empurrou as expectativas de redução das taxas para Julho, mas a enorme revisão em baixa do valor de referência de 862.000 para as folhas de pagamento de 2025 revela uma economia que foi consideravelmente mais fraca do que o reportado – um sinal de conciliação adiado. O fechamento recorde do Ibovespa em 189.699 e a compressão do prêmio de risco político da pesquisa Genial/Quaest reforçam o cenário altista doméstico. A Selic de 15% ancora o carry e os fluxos estrangeiros não mostram sinais de diminuir. Tecnicamente, a reversão intradiária de quarta-feira de 5,2727 para 5,19 demonstra que o mercado tratou o pico do NFP como uma oportunidade de venda. A tendência diária permanece de baixa, o RSI está se aproximando do território de sobrevenda e a contração da Banda de Bollinger sinaliza que um rompimento é iminente. Quinta-feira do CPI dos EUA é o gatilho: uma impressão suave pode romper 5.1655 e abrir 5.10; uma impressão quente levaria o par de volta para 5,27, mas provavelmente atingiria esse valor, dado o diferencial de carry. Posição negativa com um stop apertado acima da máxima da sessão.

Isenção de responsabilidade: este relatório é apenas para fins informativos e não constitui conselho de investimento. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Negociar moeda estrangeira acarreta riscos significativos. Consulte um consultor financeiro licenciado antes de tomar decisões de investimento.

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