PAo entrar no Kremlin no fim de semana passado, enquanto os feeds de notícias produziam relatórios minuto a minuto sobre o golpe venezuelano de Donald Trump, Vladimir Putin pode estar se perguntando o que isso significaria para o preço do petróleo.
O petróleo bruto lubrificou a economia russa durante décadas – muito mais do que as exportações de gás para a Europa – e por isso a ameaça de queda dos preços do petróleo, motivada pelos planos dos EUA para controlar as plataformas da Venezuela, terá sido uma fonte de preocupação.
As opiniões estão divididas sobre a rapidez com que a frágil indústria petrolífera do país sul-americano poderá ser reavivada. Mas alguns analistas acreditam que a Venezuela, que possui as maiores reservas comprovadas do mundo, poderá estar a produzir milhões de barris adicionais ainda este ano, atingindo o preço global e comprimindo o rendimento da Rússia.
Sanções dos EUA à Rosneft e Lukoil no ano passado e a subida do rublo, que deprimem os rendimentos das vendas de petróleo em dólares, já reduziram as receitas de Moscovo.
Os optimistas argumentam que depois de quatro anos de guerra em UcrâniaPutin está cada vez mais vulnerável porque a posição financeira da Rússia é precária. Uma queda nos preços do petróleo, dizem eles, teria um efeito catastrófico na sua capacidade de financiar a guerra e continuar a esmagar a resistência ucraniana.
Eles retratam a economia russa como um castelo de cartas, prestes a ruir se apenas a rajada certa de pressão económica pudesse ser dirigida a Moscovo.
O crescimento económico, estimulado pelas despesas militares do governo, abrandou para quase zero depois de o Kremlin ter procurado acalmar a inflação causada por essa mesma expansão económica. O Fundo Monetário Internacional crescimento previsto de 0,6% em 2025 e 1% em 2026.
As taxas de juros estão altas, quase 20%, e os impostos deverão aumentar novamente este ano. O desemprego caiu para quase 2%, reflectindo uma grave escassez de mão-de-obra, à medida que os jovens são recrutados para o exército num contexto de queda das taxas de natalidade e de um êxodo de famílias de rendimentos médios para o Ocidente.
Prevê-se agora que os rendimentos das famílias, que cresceram em resposta ao aumento das despesas sociais, estagnem. Um artigo de Marek Dabrowski, analista do grupo de reflexão Bruegel, com sede em Bruxelas, afirma que os últimos cortes orçamentais foram transferidos de Moscovo para as regiões e reduziram os gastos com pensões, tendo a educação também enfrentado cortes. Os líderes empresariais queixam-se de que há pouco incentivo para investir num ambiente deste tipo.
Alguns apontam para o Irão, onde uma combinação de sanções e ataques militares direccionados colocou a economia de joelhos, levando à escassez de alimentos e a tumultos que ameaçam derrubar o regime autoritário.
Poderá o mesmo destino aguardar a Rússia se as sanções forem reforçadas e os preços do petróleo caírem, forçando Putin a recuar para trás das antigas fronteiras enquanto tenta reprimir conflitos internos?
No mês passado, um grupo de economistas reuniu-se na Brookings Institution, em Washington, para explorar como sanções mais duras e mais dinâmicas poderiam prejudicar ainda mais o esforço de guerra da Rússia.
Desde a invasão em grande escala da Ucrânia no início de 2022, Moscovo comprou uma enorme frota de segunda mão de mais de 400 navios enviar petróleo para a Turquia, a Índia e um anfitrião de outros países. Essa “frota paralela” encolheu desde 2024 para cerca de metade da sua capacidade anterior, forçando a Rússia a depender de navios segurados europeus para transportar o seu petróleo.
Se os centros financeiros europeus – o principal deles Londres – adoptassem uma posição mais dura relativamente ao que seguram, as receitas petrolíferas russas poderiam ser gravemente afectadas.
No entanto, esta análise ignora a reconfiguração bem sucedida da economia pela administração de Putin, que se revelou mais hábil na gestão da política interna e das finanças do governo do que o fez com os militares nos primeiros três anos da guerra.
A Rússia pode, e deve, ser prejudicada financeiramente por novas sanções. Mas os líderes europeus e os valiosos aliados da Ucrânia no Congresso dos EUA, que tanto fizeram para impedir que Trump se aliasse de todo o coração ao seu espírito afim, Putin, não deveriam iludir-se pensando que a economia russa está à beira do colapso.
Embora o crescimento económico tenha abrandado até quase estagnar, a estratégia mais ampla assemelha-se a um coma induzido – concebido para isolar o paciente de interferências externas indesejadas.
Como observam os optimistas, muitas das reservas do governo foram gastas e as receitas do petróleo caíram de 50% das receitas do Estado para 25%. No entanto, Putin encontrou recursos internos para preencher o vazio, principalmente através de impostos mais elevados sobre as famílias e as empresas.
Richard Connolly, do grupo de reflexão Royal United Services Institute, afirma: “O Kremlin conseguiu vender a guerra, não como uma batalha com o seu vizinho mais próximo – os seus irmãos e irmãs na Ucrânia – mas como uma guerra com o Ocidente.”
Sobre o impacto das sanções até agora, acrescenta: “Não estamos perto de que a economia seja um factor decisivo no pensamento do Kremlin sobre como prosseguir a guerra”.
O rácio dívida/PIB da Rússia está ligeiramente abaixo de 20%, enquanto o défice anual de despesas está prestes a atingir 3,5% – modesto para os padrões internacionais, especialmente quando comparado com o défice de 11% do Reino Unido no ano em que a Covid atingiu e um rácio dívida/PIB de cerca de 95%.
A inflação disparou após a invasão, mas desde então foi controlada, caindo para 6%, apenas modestamente acima da meta do banco central de 4%.
Não há dúvidas de que Putin está a transformar a economia russa num ferro-velho, cheio de fábricas envelhecidas e cada vez mais disfuncionais. Ele está aproveitando isso para ajudar no esforço de guerra, sem se importar com as consequências a longo prazo. Mas a curto prazo – este ano e talvez no próximo – ele poderá continuar a financiar o conflito sem temer o colapso económico.
A China continua a ser amiga e compradora de petróleo, enquanto a Coreia do Norte fornece pessoas e equipamentos, mesmo que a Índia e outros beneficiários do comércio com a Rússia se afastem sob um regime de sanções mais duras.
A Ucrânia, entretanto, tem dinheiro para continuar entre 18 meses e dois anos após a promessa de 90 mil milhões de euros da UE. Putin, por seu lado, tem reservas para continuar a pagar aos jovens e às suas famílias para continuarem a lutar.
Na sexta-feira, a Rússia lançou mísseis hipersônicos Oreshnik no oeste da Ucrânia, numa escalada acentuada do conflito. A mensagem para a Europa é clara: deve ajudar a Ucrânia a reagir militarmente com mais força, ignorando as ameaças nucleares vazias de Putin, ao mesmo tempo que aperta o torniquete ao comércio russo.
Quatro anos de sanções fracas deram a Putin tempo para se reorganizar. Uma postura mais dura em relação ao comércio pode não provocar um colapso económico, mas a Europa precisa de trabalhar todos os ângulos para pôr fim à guerra.
