Pontos-chave
- A Argentina afirma que 2025 terminou com um superávit primário de 1,4% e um superávit financeiro de 0,2%.
- As autoridades creditam os cortes reais nas despesas, os aumentos direccionados da ajuda e as reduções fiscais.
- O título é poderoso, mas as definições e a durabilidade decidirão a credibilidade.
A Argentina está a tentar transformar um resultado orçamental numa redefinição de credibilidade. O Ministério da Economia afirma que 2025 terminou com superávit, mesmo depois do pagamento de juros.
O saldo primário foi de 1,4% do PIB. O saldo financeiro foi de 0,2% do PIB. Em pesos, o ministério reporta AR$ 11,769 trilhões (US$ 8,1 bilhões) primários e AR$ 1,453 trilhão (US$ 1,0 bilhão) financeiros.
O teste de estresse é dezembro. Autoridades dizem que o mês terminou com um déficit primário próximo de AR$ 2,87 trilhões (US$ 2,0 bilhões). O défice financeiro foi próximo dos 3,29 biliões de dólares australianos (2,3 mil milhões de dólares). A sazonalidade é normal, mas testa se o superávit é estrutural.
O ministro da Economia, Luis Caputo, diz que a almofada veio da contenção de gastos. Ele diz que os gastos primários em 2025 foram 27% inferiores aos de 2023 em termos reais. Ele argumenta que a assistência direcionada aumentou em vez de ser reduzida.
O superávit fiscal da Argentina em 2025 marca uma virada, sendo 2026 o verdadeiro teste
Caputo diz que a AUH e o cartão Alimentar subiram 43% em termos reais, comparando Dezembro de 2025 com Dezembro de 2023.
Ele diz que os benefícios cobriram 92% da cesta básica, acima dos 55%. As autoridades também afirmam que as transferências foram pagas diretamente, evitando intermediários.
O governo acrescenta que cortou impostos, mantendo intacta a âncora. Estima reduções fiscais superiores a 2,5% do PIB desde 2024, incluindo direitos comerciais mais baixos. Afirma também que o orçamento para 2026 visa um excedente primário de 1,2%.
Por que os estrangeiros deveriam se importar? O controlo fiscal pode reduzir a pressão de impressão de dinheiro e estabilizar as expectativas de inflação.
As previsões colocam a inflação em 2025 perto de 31%, com 2026 em torno de 25%. As pesquisas também mostram que o crescimento desacelera para 3% em 2026, após 4,3% em 2025.
O próximo teste é o financiamento externo. Os analistas associam a credibilidade ao acesso ao mercado, com o governo de olho numa questão externa abaixo dos 10%.
Os críticos alertam que as definições podem favorecer os resultados se os custos dos juros forem transferidos para os instrumentos. Os apoiantes respondem que o resultado é favorável ao FMI, perto de uma meta primária de 1,3%.
