Pontos-chave
- Um governador do Fed diz que mais de 1 ponto percentual de cortes nas taxas é justificado este ano.
- O debate não é apenas sobre a inflação, mas sobre quanta “restrição” a Fed ainda está a impor.
- Dado que o dólar ancora as finanças globais, cortes mais rápidos dos EUA repercutiriam no Brasil e no resto da América Latina.
Um governador em exercício da Reserva Federal está a defender cortes de taxas mais rápidos nos EUA em 2026 – e está a fazê-lo a partir de dentro da instituição que normalmente fala numa linguagem cuidadosa e aprovada pela comissão.
Stephen Miran, membro do Conselho de Governadores do Fed cujo mandato termina em 31 de janeiro, disse numa entrevista à Fox Business que “mais de 100 pontos base” de cortes poderiam ser justificados este ano.
Em termos simples, ele está a apelar à Fed para baixar o seu índice de referência taxa de juro em mais de um ponto percentual para manter a economia em movimento.
O argumento de Miran é direto. Ele diz que a política é “claramente restritiva” e está a atrasar o crescimento. Na sua opinião, o Fed pode aliviar sem perder o controlo da inflação, que ele descreveu como próxima da meta de 2% do banco central, uma vez que a tendência subjacente seja despojada de ruído.
Uma divisão do Fed com ondulações globais
Essa posição é importante porque destaca uma divisão dentro do Fed. A Reuters informou que a taxa de referência estava na faixa de 3,50% a 3,75%, após reduções no ano passado, incluindo um corte de um quarto de ponto em dezembro.
Miran já mostrou que prefere passos maiores, anteriormente discordando em favor de uma mudança de 50 pontos-base quando os colegas escolheram 25. Seu perfil também dá peso extra aos comentários – e controvérsia extra.
Miran ingressou no Conselho em 2025 para completar um mandato, depois de servir como presidente do Conselho de Consultores Econômicos do presidente Donald Trump.
Sua experiência abrange trabalho em política econômica do Tesouro e anos nos mercados financeiros, inclusive na Hudson Bay Capital Management e no Manhattan Institute. Os seus apoiantes veem um decisor político disposto a admitir quando as taxas elevadas são prejudiciais.
Os críticos veem uma figura cujos laços com uma Casa Branca conservadora convidam inevitavelmente à interpretação política, mesmo quando o debate central é técnico: se manter as taxas elevadas corre o risco de sufocar o investimento, a habitação e as contratações.
Para o Brasil e para toda a região, os riscos são reais. Cortes mais rápidos da Fed podem enfraquecer o dólar, aliviar os custos de financiamento globais e abrir espaço para os bancos centrais dos mercados emergentes flexibilizarem a política – ao mesmo tempo que aumentam o risco de uma inflação renovada se a procura global recuperar demasiado rapidamente.
