Uma quinta-feira rica em dados reforçou “serviços estáveis, bens mistos” com um pulso de trabalho mais firme nos EUA e uma construção mais suave na Europa.
A desinflação manteve-se amigável, as contas baratearam e as mudanças na produção da OPEP foram pequenas. O Brasil desacelerou, mas manteve seu ritmo externo; As famílias japonesas recuaram; A Índia cortou as taxas.
Estados Unidos
As reclamações surpreenderam com mais força: 191k iniciais; continuando 1.939m; a média de 4 semanas caiu. As encomendas à fábrica aumentaram 0,2% m/m, com ex-transporte também 0,2%.
O gás natural consumiu 12B (mais leve que o esperado). Os rendimentos das letras do Tesouro caíram (4 e 8 semanas para 3,68% e 3,62%). O balanço do Fed caiu para US$ 6,536 trilhões; reservas para $ 2.878T.
Leia-se: a resiliência laboral e a flexibilização do financiamento inicial apoiam uma Fed de “manutenção” com uma tendência para uma aterragem suave.
Europa e Reino Unido
Os PMI da construção melhoraram em relação aos mínimos registados na Alemanha (45,2) e em França (43,6), mas permaneceram fracos; A Itália caiu para 48,2.
Os volumes de varejo na Europa permaneceram estáveis em relação ao mês anterior, aumentando 1,5% em relação ao ano anterior. OATs franceses compensaram 3,38%; Os 5 anos da Espanha em 2,471%.
O PMI da Suíça subiu para 49,7; o desemprego estável em 3,0% sa os registos de automóveis no Reino Unido caíram 1,6% em termos anuais e o PMI da construção caiu para 39,4.
Conclusão: o crédito está disponível, mas construir ainda é uma chatice; A Europa avança através dos serviços e não dos investimentos.
América latina
O PIB do Brasil cresceu 0,1% trimestralmente e 1,8% anual; O superávit comercial de novembro foi de US$ 5,84 bilhões.
Sinal: o crescimento arrefeceu no quarto trimestre, mas o motor externo ainda funciona – há espaço para uma política estável se a desinflação se mantiver.
África
O défice da conta corrente da África do Sul diminuiu para R-57,0 mil milhões (-0,7% do PIB) de R-72,2 mil milhões (-1,0%). Isso alivia a pressão externa, mesmo quando o crescimento permanece desigual.
Ásia-Pacífico
Os gastos das famílias no Japão caíram (-3,5% m/m; -3,0% y/y), apesar das reservas estáveis ($1,36T). A conta corrente da Coreia encolheu para US$ 6,81 bilhões, ainda sólida.
A Índia reduziu a taxa diretora para 5,25% e manteve a CRR em 4,00% e as operações de recompra inversa em 3,35% – uma inclinação para apoiar o crescimento após o recente arrefecimento.
Leia: A Ásia continua sendo o lastro, mas o consumo japonês é uma preocupação; A Índia adiciona almofada política.
Energia
Os ajustes da OPEP foram marginais: Arábia Saudita ~9,95 milhões de barris/dia; Iraque 4,02 milhões; Irã 3,34 milhões; Nigéria 1,48 milhões; Emirados Árabes Unidos 3,37 milhões.
Os estoques de petróleo dos EUA subiram novamente, com a gasolina e os destilados aumentando à medida que o funcionamento das refinarias aumentava. A pressão sobre os preços da energia parece contida no curto prazo.
Canadá
O PMI de Ivey caiu para 48,4 (nsa 44,5), apontando para uma procura interna mais fraca. O Banco do Canadá pode permanecer paciente à medida que o crescimento esfria e os riscos de abrigo persistem.
O que isso significa
O risco macroeconómico tornou-se benigno: as fortes reivindicações dos EUA, a estabilidade no retalho do euro, a queda das contas e a energia controlada defendem “manter e avaliar”. A Europa cresce sem construir; o Reino Unido parece frágil.
O colchão externo do Brasil se mantém; A disparidade da África do Sul diminuiu; Vale a pena observar o soluço da demanda do Japão; A Índia acaba de adicionar estímulo.
Posicionamento: manter uma tendência de qualidade-duração, favorecer os serviços e a solidez dos balanços, ser selectivo nos ciclos cíclicos europeus e preferir os mercados emergentes com saldos externos em melhoria (Brasil, Coreia) em vez de pontos fracos de consumo (Japão) até à viragem dos dados.
