Um dia liderado pelos serviços manteve intacta a narrativa da aterragem suave. Os PMI da Europa permaneceram em expansão, a inflação da Suíça atingiu 0,0% em termos anuais e os preços ao produtor na área do euro ainda eram negativos em termos anuais.
Nos EUA, os serviços mantiveram-se, enquanto o trabalho e a habitação mostraram sinais mistos e os stocks de combustíveis aumentaram.
A Ásia continuou a ser o lastro, com fortes serviços na Índia e um crescimento mais firme na Coreia. A América Latina melhorou na margem dos serviços brasileiros, mas o investimento do México permaneceu fraco.
Estados Unidos
Serviços ISM imprimiram 52,6 com atividade 54,5 e novos pedidos 52,9; os preços caíram de 70,0 para 65,4, e o emprego permaneceu abaixo de 50, em 48,9. O ADP caiu 32 mil, as taxas de hipotecas caíram para 6,32% e os pedidos caíram, embora o índice de compra tenha subido.
Os estoques de petróleo bruto aumentaram 0,6 milhões de barris, a gasolina +4,5 milhões e os destilados +2,1 milhões à medida que as operações nas refinarias aumentaram, apontando para saldos mais fracos no curto prazo.
Tradução: a procura está estável, a pressão inflacionária está a diminuir e a Fed consegue aguentar.
Canadá
A produtividade do trabalho recuperou 0,9% em termos trimestrais, mas o PMI dos serviços caiu para 44,3. Os ativos de reserva diminuíram para C$ 127,8 bilhões. Leia-se: o crescimento é fraco nos serviços e o BoC tem espaço para esperar.
Europa e Reino Unido
Os serviços do euro permaneceram em expansão (zona euro 53,6; composto 52,8). A Alemanha e a França melhoraram (serviços DE 53,1; serviços FR 51,4), a Itália teve um desempenho superior (serviços 55,0), a Espanha arrefeceu ligeiramente (55,6).
O PPI do euro foi de -0,5% anual; O IPC da Suíça foi de 0,0% anual; Os serviços do Reino Unido imprimiram 51,3 e o rendimento do leilão de títulos dourados de 5 anos caiu para 3,855%.
Conclusão: a desinflação com o crescimento liderado pelos serviços dá ao BCE e ao BoE cobertura para permanecerem em espera.
América latina
Os serviços do Brasil subiram acima de 50 (50,1) e o composto atingiu 49,6, mas os fluxos cambiais mostraram uma saída de US$ 4,1 bilhões.
O investimento fixo do México caiu novamente (-0,3% m/m; -6,7% y/y), mas o ritmo de declínio melhorou.
Sinal: A atividade do Brasil está se estabilizando enquanto o financiamento externo sai; A queda nos investimentos do México continua sendo o principal obstáculo.
África
O PMI da África do Sul subiu para 49,0, ainda pouco abaixo de 50. A mensagem é “estagnação, não queda”.
Ásia-Pacífico
O PMI de serviços da Índia saltou para 59,8 e o composto permaneceu perto de 60. Os serviços do Japão mantiveram-se em 53,2, com uma oferta mais forte para ações e uma oferta mais suave para JGBs (30 anos em 3,427%). A Coreia apresentou anteriormente um crescimento mais rápido no terceiro trimestre; O superávit comercial da Austrália aumentou devido às exportações mais fortes.
Líquido: A procura interna da Ásia continua a compensar o pulso de bens globais fracos.
O que isso significa
O dia apoia “esperar e observar”. Serviços mantêm crescimento positivo; bens e investimentos são irregulares; as pressões inflacionárias estão diminuindo, e não entrando em colapso.
Inclinação de posicionamento: mantenha a duração da qualidade; favorecer exposições pesadas em serviços nos EUA e na Ásia; ser selectivo na Europa, onde os PMI estão firmemente acima de 50 (Itália, serviços de França); mantenha-se cauteloso em relação ao Brasil até que as saídas diminuam e ao México até que o investimento mude.
