Pontos-chave
• Fed reduz a taxa para 3,75% à medida que o crescimento dos custos laborais arrefece; a pressão do dólar diminui.
• O IPC da China cai mensalmente e o IPP permanece negativo, mantendo os preços dos bens transaccionados controlados.
• Aumento dos stocks de energia; A indústria europeia é desigual; A inflação do Brasil cai.
Corte do Fed, desinflação na China e redução da energia estabelecem um cenário global mais calmo
As últimas notícias: o Federal Reserve cortou 25 pontos base para 3,75%. Salários, benefícios e custos totais de emprego aumentaram 0,8% cada um em termos trimestrais, um ritmo mais lento.
Os pedidos de hipotecas saltaram 4,8%, com os de 30 anos perto de 6,33%. O índice de mercado subiu para 327,9; refis a 1.190,6; as compras diminuíram para 181,6.
A energia não vai estragar a festa. O petróleo bruto caiu 1.812 milhões de barris, enquanto a gasolina e os destilados acumularam 6.397 milhões e 2.502 milhões;
A utilização da refinaria aumentou 0,4 pp e Cushing adicionou 0,308 milhões. O défice orçamental de Novembro diminuiu para 173 mil milhões de dólares.
O humor do consumidor (PCSI) melhorou para 51,86. Líquido: a política está a abrandar marginalmente sem reacender a inflação.
Europa e Reino Unido
As fábricas italianas caíram (produção industrial -1,0% m/m; -0,3% y/y). Os BOTs de doze meses custam 2,181%, um pouco mais alto.
O IPC da Noruega arrefeceu para 3,0% y/y, o núcleo caiu 0,3% m/m, e o conta corrente o excedente permaneceu elevado em NOK 174,5 bilhões.
Estes são sinais de “manter e observar” para o BCE e o Norges Bank. Os serviços ainda apresentam crescimento; indústria ainda não está fixa.
Ásia-Pacífico
O IPC da China aumentou 0,7% em termos anuais, mas caiu 0,1% em termos mensais; O PPI permaneceu em -2,2% a/a. Isso mantém um controlo sobre os preços globais dos bens e ajuda os importadores.
A massa monetária da Índia cresceu 9,9% em termos anuais, demonstrando ampla liquidez interna. A região continua a exportar a estabilidade dos preços, ao mesmo tempo que apoia a procura interna.
América Latina e África
O IPCA do Brasil desacelerou para 4,46% a/a, com impressões mensais em 0,18% (IPCA-SA 0,12%). A taxa diretora manteve-se em 15,00%.
Essa combinação – moeda ancorada e preços em declínio – permite o gradualismo. As vendas no varejo da África do Sul aumentaram 2,9% ano a ano. Os consumidores estão a aguentar-se apesar de um ano difícil, o que amortece o stress orçamental.
Canadá
O Banco do Canadá manteve-se em 2,25%. A confiança (PCSI) caiu para 46,43 após uma impressão de melhor produtividade no início da semana. O banco tem tempo. Não há pressa para cortar; não há caso para caminhar.
O que isso significa
Um corte da Fed mais um IPP negativo da China é uma poderosa combinação de desinflação. A pressão do dólar deverá diminuir, os custos de financiamento deverão abrandar e os surpreendentes picos de preços no estrangeiro deverão desaparecer.
Os países que mantêm os orçamentos organizados e as políticas claras podem agora considerar uma flexibilização cuidadosa e comedida, sem assustar os mercados.
Os vencedores: nomes com grande peso em serviços, exportadores que compram factores de produção em dólares e dívida local dos mercados emergentes, onde a desinflação é real. Os retardatários: indústria pesada na Europa até que as encomendas mudem.
