Pontos-chave
- A maior colheita de trigo alguma vez registada na Argentina está a pressionar os preços globais para baixo num momento delicado.
- A Europa tem excedentes de trigo, mas está a perder concursos em que uma diferença de preço entre 10 e 20 dólares decide os vencedores.
- Marrocos, um importante comprador para a França, está agora a aceitar cargas argentinas à medida que a janela da Europa se estreita.
A história parece uma simples guerra de preços. A história mais profunda é sobre o momento certo, os sinais políticos e quem pode movimentar os grãos rapidamente.
A Argentina está saindo de uma colheita de trigo estimada entre 27,7 e 27,8 milhões de toneladas, um novo recorde nacional. Essa oferta extra chega aos mercados globais no momento em que muitos importadores reconstituem os stocks.
Também chega com um empurrãozinho político. A Argentina reduziu os impostos de exportação sobre trigo e cevada de 9,5% para 7,5%. No comércio de commodities, pequenos redução de impostos pode decidir propostas inteiras.
É por isso que o excedente da Europa não se traduz em vendas fáceis. A Europa Ocidental é normalmente uma origem de custo mais elevado. Quando a Argentina oferece trigo perto de 212 a 215 dólares por tonelada FOB para embarque em Fevereiro, estabelece uma referência difícil.
Comparações recentes mostraram lacunas que deixam o trigo francês ou romeno cerca de 16 a 18 dólares por tonelada mais alto. No início da temporada, o trigo argentino “Up River” estava perto de US$ 207, contra cerca de US$ 228 do trigo francês em Rouen.
Os compradores não precisam amar a Argentina. Eles só precisam de um custo final mais barato. Marrocos é onde a mudança se torna visível. A França já embarcou cerca de 1,63 milhão de toneladas de trigo mole para lá nesta temporada.
Mas o primeiro navio argentino de trigo também chegou aos portos marroquinos. Isto é importante porque Marrocos tornou-se ainda mais importante para os exportadores da UE depois de a Argélia ter transferido grande parte do seu abastecimento para origens do Mar Negro.
As licitações estão reforçando a nova ordem. Traders relataram que a Argélia comprou cerca de 600 mil toneladas, com Argentina deverá ser um importante fornecedor. O Egito continua a ser outro campo de batalha.
O risco de frete associado à guerra na Ucrânia pode complicar os fluxos do Mar Negro, mas o preço ainda domina as decisões. As próprias restrições da Europa acrescentam fricção.
Muitos agricultores resistiram a vender aos preços mais baixos dos últimos cinco anos. Isso restringe a disponibilidade nas proximidades e torna os exportadores menos flexíveis. Os meteorologistas estão respondendo.
A Expana reduziu suas perspectivas de exportação de trigo mole para a UE em 2025/26 em 4%, para 28,8 milhões de toneladas. O acompanhamento da UE mostrou exportações de trigo mole em torno de 11,8 milhões de toneladas até 15 de janeiro, com atrasos nos relatórios.
O relógio também está funcionando. A colheita doméstica de Marrocos começa por volta de Maio, normalmente reduzindo a procura de importações. Se a Europa quiser grandes novas vendas antes do Verão, os preços poderão ter de cair novamente.
