Pontos-chave
- O principal funcionário do FMI elogiou publicamente o desempenho recente e o progresso das reservas da Argentina após se reunir com Luis Caputo em Davos.
- Os comentários chegam pouco antes de uma nova missão técnica que deverá lançar a segunda avaliação do programa argentino do FMI.
- O verdadeiro teste é saber se os ganhos das reservas são duradouros, num quadro de taxa de câmbio mais indexado à inflação e objectivos orçamentais rigorosos.
Um breve encontro em Davos transmitiu uma mensagem que os mercados ouviram claramente: o esforço de estabilização da Argentina está a ganhar crédito cauteloso em Washington e o próximo ponto de controlo do FMI está próximo.
Depois de se reunir com o Ministro da Economia, Luis Caputo, no Fórum Económico Mundial, a Directora-Geral do FMI, Kristalina Georgieva, escreveu que elogiou o “sólido desempenho” da Argentina e o progresso que fez na reconstrução das reservas internacionais.
Caputo repetiu o tom, apresentando a troca como uma confirmação de que o governo pretende se manter alinhado aos rumos do programa.
O momento é importante. Argentina está a operar ao abrigo de um mecanismo de financiamento alargado acordado em abril de 2025, um acordo plurianual que liberta fundos apenas após revisões formais.
A aprovação de Abril incluiu um grande desembolso inicial, seguido de outra parcela em meados de 2025. A próxima grande porta é a segunda revisão, com uma missão técnica prevista para chegar em fevereiro.
As avaliações são onde os números são julgados, as isenções são debatidas e os próximos pagamentos são decididos. Nas comunicações recentes do FMI, a ênfase tem sido clara: reservas e disciplina fiscal.
FMI elogia disciplina fiscal da Argentina
A porta-voz do FMI, Julie Kozack, saudou a aprovação do orçamento da Argentina para 2026 e vinculou-o a uma âncora de “saldo fiscal geral zero”.
Ela também apontou planos destinados a reduzir a informalidade e aumentar a flexibilidade do mercado de trabalho, o tipo de medidas estruturais que o Fundo muitas vezes trata como prova de seriedade.
Mas as reservas são a chave. Kozack disse que o FMI ficou “muito encorajado” com medidas para reconstruí-los, vinculando o progresso a ajustamentos nos quadros monetário e cambial e a um programa pré-anunciado de compra de reservas.
Ela observou que as compras do banco central excederam o limite mínimo diário de 5% do volume cambial na maioria dos dias, sugerindo uma abordagem mais baseada em regras do que a improvisação anterior.
O banco central da Argentina também mudou a sua estratégia cambial, passando a indexar o pesoA faixa cambial da inflação a partir de 1º de janeiro de 2026, substituindo um rastreamento mensal fixo.
As autoridades falaram em acumular até 17 mil milhões de dólares em reservas, enquanto as manchetes locais destacaram grandes compras diárias ocasionais e reservas brutas que ultrapassam a marca dos 45 mil milhões de dólares.
Ainda assim, elogio não é permissão. A Argentina continua a ser o maior devedor do FMI, e a história do país é a razão pela qual a durabilidade é mais importante do que uma boa semana. A próxima avaliação mostrará se a reconstrução da reserva é real, repetível e politicamente sustentável.
