Pontos-chave
- O UBS estima uma dívida externa em moeda forte superior a 100 mil milhões de dólares; contagens mais amplas chegam a cerca de US$ 150 a US$ 170 bilhões, uma vez incluídas a PDVSA e as ações judiciais.
- Sanções, dados fracos e ações judiciais de credores poderão prolongar qualquer reestruturação durante anos.
- É pouco provável que a produção de petróleo aumente em breve; As necessidades de petróleo extrapesado e de capital apontam para uma recuperação lenta.
A captura de Nicolás Maduro pelas forças dos EUA em 3 de janeiro e a sua transferência para a custódia de Washington empurraram a Venezuela para uma transição com grandes interesses financeiros.
A Venezuela está em situação de incumprimento desde finais de 2017. O UBS coloca a dívida externa em moeda forte acima dos 100 mil milhões de dólares. Muitos analistas estimam as obrigações externas totais em cerca de 150 a 170 mil milhões de dólares, após adicionar passivos, atrasos, empréstimos bilaterais e reclamações motivadas por litígios da PDVSA.
O FMI estimou o PIB nominal da Venezuela em 2025 em cerca de 82,8 mil milhões de dólares. O desafio da reestruturação é tanto jurídico como financeiro.
A Venezuela deve reconciliar a soberania e PDVSA títulos com notas promissórias, créditos bilaterais e sentenças que podem ser executadas contra ativos.
As batalhas legais da Venezuela e a recuperação do petróleo moldam os mercados regionais
A Crystallex mantém uma sentença nos EUA vinculada a uma sentença arbitral de cerca de US$ 1,2 bilhão mais juros. A ConocoPhillips buscou grandes prêmios em diversas jurisdições.
A Citgo, a refinaria dos EUA ligada ao sistema petrolífero, é central: reivindicações reconhecidas contra a estrutura-mãe foram reportadas em torno de 19 mil milhões de dólares, e as obrigações da PDVSA para 2020 incluem um penhor ligado ao activo, aguçando as lutas prioritárias nos tribunais dos EUA.
As sanções podem exigir licenças, e o UBS aponta para custos de oportunidade: os títulos do Tesouro dos EUA rendem cerca de 3,5% a 4,5%, enquanto cestas diversificadas de títulos soberanos em dólares podem exceder 6,5%.
Após a captura, Venezuela e os títulos da PDVSA subiram cerca de oito centavos por dólar, com alguns títulos soberanos perto de 35-40 centavos e da PDVSA em torno de 30.
A Venezuela produziu cerca de 934 mil barris por dia em Novembro, muito abaixo dos mais de 3 milhões de barris por dia registados há décadas. Grande parte do seu petróleo bruto é extrapesado, pelo que qualquer recuperação necessita de capital e tempo.
Para o Brasil e os seus vizinhos, o resultado é importante porque os fluxos de energia, as pressões migratórias e o financiamento transfronteiriço dependem de a Venezuela restaurar instituições baseadas em regras e recuperar o acesso ao capital.
