Pontos-chave
- A Pemex carrega cerca de US$ 100 bilhões em dívidas financeiras, além de dezenas de bilhões devidos a fornecedores, assustando potenciais parceiros.
- O México oferece 21 “contratos mistos” para relançar a produção de petróleo e gás, mas condições rigorosas e atrasos nos pagamentos estão a esfriar o interesse privado.
- A forma como o governo lidará com a Pemex moldará a estabilidade fiscal, o clima de investimento e o papel energético do México na América do Norte durante anos.
A gigante petrolífera estatal mexicana Pemex está a tentar reinventar-se, num momento em que o seu balanço e o seu registo de pagamentos estão a levar muitos investidores à saída.
No final de 2025, a dívida financeira da Pemex rondava os 100 mil milhões de dólares, tornando-a a empresa petrolífera mais endividada do mundo.
Além disso, as contas não pagas a centenas de fornecedores atingiram níveis históricos, com estimativas da indústria e dados das empresas apontando para cerca de 28 mil milhões de dólares em obrigações pendentes.
Grupos de serviços globais como SLB, Baker Hughes e Halliburton, bem como conglomerados mexicanos emblemáticos como o Grupo Carso e o Grupo México, apareceram todos na lista de credores.
Sob pressão, o governo federal angariou cerca de 12 mil milhões de dólares nos mercados internacionais para ajudar a rolar as obrigações iminentes da Pemex e criou um fundo separado de cerca de 13 mil milhões de dólares para acelerar os pagamentos.
Dívidas da Pemex atingem projetos
Os fornecedores relatam que as faturas ligadas aos projetos de 2025 estão finalmente a ser liquidadas, mas grandes partes da dívida de 2024 permanecem no limbo, após meses ou mesmo um ano de atrasos.
Esses atrasos não são apenas um problema de contabilidade. Em centros petrolíferos como Ciudad del Carmen e Coatzacoalcos, as secas de fluxo de caixa forçaram os pequenos empreiteiros a cortar empregos, encerrar operações ou procurar arbitragem.
Quando as plataformas ficam ociosas e as empresas de serviços vão embora, Pemexa própria produção sofre. No entanto, a empresa promete o oposto: aumentar a produção de petróleo bruto de cerca de 1,6 milhões de barris por dia para pelo menos 1,7 milhões, e aumentar a produção de gás em cerca de 40% até 2033.
Para chegar lá, oferece 21 “contratos mistos” em campos de águas rasas, terrestres e profundas que poderiam, no papel, adicionar cerca de 450 mil barris por dia até o início da década de 2030.
O modelo, porém, mantém a Pemex firmemente no comando. A empresa deve deter pelo menos 40% de cada projecto, e a recuperação de custos para parceiros privados está limitada a cerca de 30% antes dos lucros, uma estrutura enraizada na reversão das reformas anteriores de abertura do mercado por parte do partido no poder.
Altos funcionários admitem discretamente que, combinados com o histórico de pagamentos da Pemex, estes termos podem ser demasiado rígidos para atrair o tipo de capital e tecnologia sérios de que o México necessita.
As apostas vão muito além de uma única empresa. A Pemex permanece central para Méxicobase tributária e aos índices globais de títulos de mercados emergentes.
Se o governo insistir no controlo político e ao mesmo tempo depender de repetidos resgates, o México poderá acabar por pagar mais pela dívida, importando mais combustível e perdendo investimento privado que está a fluir para países com regras mais claras e maior respeito pelos contratos.
